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【私募学院】私募监管严控结构化私募产品,一文让你看懂什么是结构化私募

发布时间:2016-09-02 23:26


  

【私募学院】私募监管严控结构化私募产品,一文让你看懂什么是结构化私募

  低风险、高收益,是投资者最梦寐以求的事情,但金融产品一向有着风险越高、收益越大的特性。投资者对风险承受的能力各不相同,投资者如何选取适合自身的金融产品成了投资者和理财公司关注的焦点。而结构化私募应运而生,它不同于一般的管理型基金,能够根据投资者风格进行灵活配置,因此受到越来越多的关注。但最近私募资管监管再升级,结构化非标产品将“不予备案”。

  但到底什么是结构化私募,它的风险在哪里?它又怎样适应不同投资风格的投资者的呢?

  结构化私募的特点

  结构化私募根据投资者的风险偏好不同可以分为优先级与劣后级,一般偏好风险低的人认购优先级,偏好风险高的人认购劣后级。

  其中优先级投资本金多了一层保护屏障、一部分收益要分给劣后级;劣后级则通过撬动优先级资金放大自身收益,并且先行承担产品亏损。

  一般结构化私募中的优先级出资额度要高于劣后级,资金比例一般维持着2:1至9:1。

  结构化私募的收益

  整体来看,结构化私募的收益主要可以分为3种情况:

  第一种风险缓冲类产品,即优先级没有固定预期收益率,并且一定比例的收益要分配给劣后级,当发生亏损的时候,劣后级本金需补偿优先级本金。

  第二种是优先级有固定的预期收益,收益超出部分归劣后级所有,当产品发生亏损的时候,劣后级本金需补偿优先级本金和收益。

  第三种是对前两种类型的综合,即优先级既有预期固定收益,也有浮动收益,当产品发生亏损的时候,劣后级本金需补偿优先级本金和预期收益。

  上述三类结构化私募中,第二种有预期固定收益的最保守,也相对安全,第三种有固定收益和浮动收益的其次,而第一种无预期固定收益的产品则相对高风险。

  基金业协会19日下发的文件《备案管理规范第3号-结构化资产管理计划》中,监管层考虑禁止管理人通过合同约定,将结构化资管异化为“类借贷”产品。这或许意味着,结构化产品将难以成为非标业务的融资类工具。

  毕竟结构化非标资管产品容易诱发融资方以劣后的形式进行融资,进而积聚信用风险。投资者在选择机构化私募产品的时候,除了要考虑自身风险承受能力外,还需考虑基金杠杆情况、投资标的市场预期及私募管理人投研能力等。

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